04/10/2026
INTESA ALZA L'OFFERTA E PONE L'AUT-AUT
Dopo mesi di "nessun rialzo", Intesa alza l'offerta su MPS e pone una condizione netta: se il 29 ottobre passano le offerte di Lovaglio, l'OPAS decade. Il voto diventa una scelta secca.
Care colleghe e cari colleghi,
la partita ha avuto una svolta importante nel fine settimana. Per capirla bene, però, serve partire da ciò che aveva detto Lovaglio nei giorni scorsi — perché è esattamente su quel punto che Intesa ha deciso di intervenire.
L'ANTEFATTO: LA STRATEGIA DI LOVAGLIO
Nelle settimane precedenti l'amministratore delegato di MPS, Luigi Lovaglio, aveva rivolto un messaggio agli azionisti in vista dell'assemblea del 29 ottobre: votare le due offerte di Siena su Banco BPM e Banca Generali — sosteneva — "non è un referendum" contro Intesa. Approvarle, nella sua lettura, serviva soltanto a "tenere aperta un'alternativa" e a mettere pressione sul prezzo; e comunque, aggiungeva, il singolo socio sarebbe rimasto libero di aderire successivamente all'offerta di Intesa. In sostanza: un "sì" presentato come indolore, che non precludeva nulla.
LA MOSSA DI INTESA: RILANCIO E AUT-AUT
Sabato 3 ottobre, al termine di un consiglio di amministrazione straordinario, Intesa Sanpaolo ha risposto su due fronti.
- Primo, ha alzato l'offerta: la componente in contanti sale da 1 a 1,25 euro per ogni azione MPS (+0,25, pari a circa 760 milioni di euro aggiuntivi), mentre resta invariata la parte in azioni (1,6 azioni Intesa per azione MPS). In caso di adesione totale, MPS sarebbe valorizzata complessivamente 31,4 miliardi di euro (27,6 in azioni, 3,8 in contanti).
- Secondo, e qui sta il punto che cambia tutto, ha posto una condizione netta: se l'assemblea MPS del 29 ottobre approverà anche una sola delle due offerte su Banco BPM e Banca Generali, oppure la riduzione di capitale legata al maxi-dividendo, l'offerta di Intesa decadrà. Nelle parole della banca: in quel caso "non si avvarrà della facoltà di rinunciare alle condizioni di efficacia", con la conseguenza che l'OPAS diventerà inefficace.
COSA CAMBIA PER IL VOTO DEL 29 OTTOBRE
Con questa mossa, Intesa smonta direttamente l'argomento di Lovaglio. Il voto del 29 ottobre non è più la scelta "indolore" descritta da Siena: diventa un bivio. Gli azionisti di MPS si troveranno di fronte a un'alternativa secca — da una parte l'offerta di Intesa, ora rafforzata nella componente in contanti; dall'altra il progetto di Lovaglio con le due offerte. Approvare l'uno significa, di fatto, rinunciare all'altro.
Intesa ha inoltre ricordato che l'attuale prezzo di Borsa delle azioni MPS incorpora il premio legato alla sua offerta, premio che "verrebbe meno in caso di sua inefficacia". A Lovaglio, per far approvare il proprio piano, serve una maggioranza molto ampia: il 67% dei voti (i due terzi).
IL NOSTRO PUNTO
Non commentiamo la convenienza delle offerte, che riguarda gli azionisti: non è il nostro ruolo. Registriamo però che la partita è entrata nella fase decisiva, e che il 29 ottobre segnerà uno spartiacque. Qualunque strada prevalga, il nostro compito resta lo stesso e non dipende da chi vince: vigilare affinché siano tutelati l'occupazione, le professionalità e le condizioni di lavoro delle colleghe e dei colleghi, in ogni scenario.
Continueremo a seguire ogni passaggio e a informarvi con la chiarezza di sempre.
Milano, 4 ottobre 2026
Le Segreterie di Coordinamento Fisac Mediobanca
