價值投資香港站 Value Investing Hong Kong

價值投資香港站 Value Investing Hong Kong 價值投資(Value Investing)一種常見的投資方式,專門尋找價格低估的證券。 價值投資(Value Investing)一種常見的投資方式,專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人,價值型投資人偏好本益比、帳麵價值或其他價值衡量基準偏低的股票。

近期事件:• 11月22日美聯儲“三把手”紐約聯儲主席威廉姆斯發表鴿派言論,稱“短期內仍有降息空間”,這使得市場對12月降息25個基點的預期從約35%飆升至近70%。• 美聯儲10月會議紀要公佈,顯示內部對12月降息存在明顯分歧,這一度讓降...
23/11/2025

近期事件:

• 11月22日美聯儲“三把手”紐約聯儲主席威廉姆斯發表鴿派言論,稱“短期內仍有降息空間”,這使得市場對12月降息25個基點的預期從約35%飆升至近70%。

• 美聯儲10月會議紀要公佈,顯示內部對12月降息存在明顯分歧,這一度讓降息概率從95%驟降至31.8%。

• 波士頓聯儲主席柯林斯等鷹派官員發聲,強調通脹風險和政策寬松的“高門檻”,使得降息預期出現反復。

預期:

• 美聯儲內部分歧較大,降息的最終決定可能取決於後續經濟數據(如CPI、就業數據)的表現。

• 目前市場對12月降息的押注處於高位,但美聯儲仍有維持利率不變的可能性,政策路徑的不確定性依然存在。

• 未來任何經濟數據的波動或官員表態,都可能再次引發市場對降息賠率的劇烈調整。

《鬼滅之刃》的火爆表現:新劇場版《無限城篇》未上映預售票房就破億,全球累計票房達6.7億美元;此前劇場版《無限列車篇》以407億日元票房成為日本影史票房冠軍,其漫畫也曾超越《海賊王》拿下年度銷量冠軍。• 逆襲之路:原作漫畫2016年人氣較低...
16/11/2025

《鬼滅之刃》的火爆表現:新劇場版《無限城篇》未上映預售票房就破億,全球累計票房達6.7億美元;此前劇場版《無限列車篇》以407億日元票房成為日本影史票房冠軍,其漫畫也曾超越《海賊王》拿下年度銷量冠軍。

• 逆襲之路:原作漫畫2016年人氣較低,在《少年Jump》排名第十左右,後因著名漫畫家富堅義博公開支持熱度上升,那田蜘蛛山篇展開後人氣暴漲,2018年由畫面質量上乘的飛碟社動畫化後,名氣響徹全球。

• 火爆原因:主角炭治郎“平凡”的設定,無逆天血統和開掛技能,卻為守護親人一次次站起來,這種“普通的英雄主義”吸引大眾;作者在漫畫熱度正盛時選擇恰當完結,也提升了好感度。

• IP變現能力:從漫畫、動畫到聯名周邊、衍生品,總收益達數千億日元,在中國與瑞幸的聯名也帶動銷量暴漲,成為“IP變現之王”。

• 國漫對比與思考:國產動漫如《哪吒2》《浪浪山小妖怪》雖熱度高,但缺乏成熟產業體系,內容火了卻無法及時跟上周邊生產,難以形成良性循環;而日漫的工業化運作能讓投資方快速收回成本並獲得超額回報,進而投入更多資源,期待國漫突破此困境後能誕生類似《鬼滅之刃》的作品。

查理芒格說:"要在有魚的地方釣魚"原句出處與含義"釣魚的第一條規則是,在有魚的地方釣魚。第二條規則是,記住第一條規則。"這是查理芒格(Charlie Munger)的經典投資哲學,源自他每年夏天在明尼蘇達州星島(Star Island)度假...
13/11/2025

查理芒格說:"要在有魚的地方釣魚"

原句出處與含義

"釣魚的第一條規則是,在有魚的地方釣魚。第二條規則是,記住第一條規則。"

這是查理芒格(Charlie Munger)的經典投資哲學,源自他每年夏天在明尼蘇達州星島(Star Island)度假釣魚的真實經歷。李錄(芒格的好友與合作夥伴)曾在演講中提到,這個簡單的釣魚原則後來成為了他們投資理念的核心。

1. 投資中的"釣魚智慧"

① 尋找真正有機會的領域
"有些地方魚很多,釣魚技術不太高也能釣到很多魚;有的地方人很多,釣魚技術再高也釣不到幾條魚。"
芒格強調,投資首要任務是識別"魚多的池塘"(高潛力行業),而非在擁擠的賽道中拼命競爭。他批評華爾街的投資者常"在浴缸里釣鯊魚"——在沒有足夠機會的領域白費力氣。

② 能力圈原則
真正的"有魚之地"不僅要有機會,還必須是你有能力把握的領域。
"關鍵是要找到那個你能夠'釣魚'的'湖'。"
2. 如何識別"有魚的地方"

芒格的"魚塘選擇法"三條鐵律:
原則 投資含義 操作建議
水深原則 選擇市場空間足夠大的行業 "只在平均水深超過2米的池塘下鈎"——投資千億級市場
魚群原則 行業內已有成功案例 "觀察水里至少有5條10斤以上的魚"——確認商業模式可行
人少原則 尋找競爭不激烈的賽道 "最好的投資機會往往在被忽視的角落里"

3. 生活中的廣泛應用

這條看似簡單的原則,實則適用於人生各領域:

職場選擇:優先加入上升期的行業和公司,而非在夕陽產業中掙扎

人際關係:與能互相滋養、共同成長的人建立聯繫,遠離消耗型關係

學習成長:將有限的精力投入到真正有價值、能發揮你優勢的領域

總結

芒格的"釣魚哲學"揭示了一個樸素卻深刻的真理:方向比努力更重要,選擇比勤奮更關鍵。在投資和生活中,與其在沒有機會的地方拼命努力,不如先靜下心來,找准那個"有魚的地方",然後專注深耕。

正如芒格所言:"我們賺錢,靠的是記住淺顯,不是掌握深奧。" 這個簡單的"釣魚法則",蘊含著他一生智慧的精髓。

10% 年均回報
13/11/2025

10% 年均回報

高盛未來10年的預測, 美股將跑輸全球, 亞洲年均回報有10%

上證重回4000點:十年輪回里的變與不變盯著屏幕上跳動的4000點數字,恍惚間像翻到了老相冊里的舊照片——2015年槓桿資金的喧囂還在耳邊,轉眼已是十年光陰。這一次沒有營業部的人聲鼎沸,只有K線背後悄然換了的風景。曾經驅動行情的“煤(...
29/10/2025

上證重回4000點:十年輪回里的變與不變

盯著屏幕上跳動的4000點數字,恍惚間像翻到了老相冊里的舊照片——2015年槓桿資金的喧囂還在耳邊,轉眼已是十年光陰。這一次沒有營業部的人聲鼎沸,只有K線背後悄然換了的風景。

曾經驅動行情的“煤(眉)飛色舞”與題材炒作,換成了AI、半導體撐起的科技骨架,當年23倍的高估值也沈澱為16倍的理性底色。市場里的“乘客”也變了,機構持股佔比翻了近一倍,散戶的追漲殺跌漸漸讓位於長期配置的冷靜。那些被歲月磨平的衝動里,藏著“買基金比炒個股穩”的樸素領悟。

指數看似畫了個圈,實則早已不是原點。總市值從58萬億到122萬億的跨越,寒武紀取代茅台成為高價股的信號,都在說這是產業升級托舉的新起點。十年等待教會我們,真正的行情從不是數字的狂歡,而是與新質生產力同行的耐心

Congrats 🥂
23/10/2025

Congrats 🥂

你可能認得他,他是最常在報導出現的交易員,現在輪到他分享兩個致富心得

09/10/2025

匯豐私有化恆生銀行:戰略整合與市場變局的縮影

匯豐溢價30%私有化恆生的提議,本質是一場聚焦核心市場的戰略收束。作為持有恆生超63%股權的控股股東,匯豐此舉既解決了母子公司同場上市的管治矛盾,也試圖通過全面掌控釋放成本協同效應——畢竟兩家機構在港深耕多年,業務重疊與資源內耗的問題早有顯現。

155港元的作價頗具誠意,不僅遠超同業市賬率中位數,也較分析師目標價有顯著溢價,給中小股東提供了可觀的即時變現機會。更關鍵的是,“保留恆生獨立持牌地位、品牌形象與分行網絡”的承諾,安撫了市場對香港金融生態變化的擔憂,這也是金管局表態支持交易“維護穩定”的核心原因。

對匯豐而言,這場價值近2900億港元的交易是把雙刃劍:短期需暫停股份回購以補充資本,但長期能通過整合科技投資與全球資源,強化其在亞太市場的根基——這與2024年以來“精簡架構、聚焦核心”的重組邏輯一脈相承。而恆生銀行53年的上市歷程若就此終結,既是香港銀行業集中度提升的信號,也標誌著匯豐在區域金融佈局中邁出了更果斷的一步。

近期美國“小非農”(ADP就業數據)的顯著疲軟,疊加政府停擺導致官方就業數據缺失,市場對美聯儲降息預期大幅升溫。以下是關鍵信息梳理:一、數據表現:私營部門就業顯著萎縮2025年9月ADP數據顯示,美國私營企業就業人數意外減少3.2萬人,大幅...
03/10/2025

近期美國“小非農”(ADP就業數據)的顯著疲軟,疊加政府停擺導致官方就業數據缺失,市場對美聯儲降息預期大幅升溫。以下是關鍵信息梳理:

一、數據表現:私營部門就業顯著萎縮

2025年9月ADP數據顯示,美國私營企業就業人數意外減少3.2萬人,大幅低於預期的增加5.1萬人,且8月數據從最初公佈的增加5.4萬人修正為減少3000人,創2023年3月以來最大跌幅。這一數據反映出:

1. 行業普遍性收縮:服務業減少2.8萬個崗位,商品生產行業減少3000個。休閒酒店、專業商業服務、金融活動等對經濟敏感的領域裁員嚴重,僅教育醫療和自然資源行業略有增長。

2. 企業規模分化:小型企業(員工少於50人)裁員4萬個,而大型企業(500人以上)新增3.3萬個崗位,顯示中小微企業對經濟前景更為謹慎。

3. 薪資增速放緩:在職員工年薪同比增長4.5%,跳槽員工薪資漲幅從8月的7.1%降至6.6%,略微緩解了市場對通脹的擔憂。

二、數據背景:政府停擺放大市場焦慮

數據發佈之際,美國政府因預算僵局自2018年底以來首次停擺,導致原定於10月4日公佈的9月非農就業報告無法發佈,勞工部的周度初請失業金數據也被迫暫停。這使得ADP數據成為美聯儲10月28-29日議息會議前唯一可參考的核心就業指標,其重要性被異常放大。市場原本預期非農新增5.1萬個崗位,而ADP的“爆冷”進一步強化了勞動力市場走弱的信號。

三、政策影響:降息預期升至歷史高位

1. 市場押注密集降息:數據公佈後,CME“美聯儲觀察”顯示,10月降息25個基點的概率升至99%,12月累計降息50個基點的概率達89.3%,市場幾乎完全消化了年內再降息兩次的預期。10年期美債收益率跌至四個月低點4.161%,美元指數一度下跌0.33%,美股雖短暫震蕩,但整體反映出對寬松政策的期待。

2. 美聯儲內部博弈:儘管通脹仍高於2%的目標(8月CPI同比2.9%,核心CPI 3.1%),但美聯儲9月已啓動年內首次降息25個基點,並在點陣圖中暗示年底前再降兩次。官員言論出現分歧:波士頓聯儲主席柯林斯警告就業市場風險上升,芝加哥聯儲主席古爾斯比認為需應對經濟放緩;而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、達拉斯聯儲主席洛根則強調通脹壓力,反對過快降息。

四、深層邏輯:經濟放緩與政策轉向

1. 就業市場全面降溫:除ADP外,8月非農新增僅2.2萬人,失業率升至4.3%(四年新高),初請失業金人數創2021年10月以來最高,顯示勞動力市場從“過熱”轉向“疲軟”。

2. 增長與通脹的再平衡:儘管第二季度GDP增速達3.8%,但第三季度增長預期面臨下行風險,而關稅政策、移民限制和AI技術衝擊進一步加劇了企業的招聘謹慎情緒。美聯儲在9月會議聲明中刪除了“勞動力市場穩健”的表述,轉而強調“就業下行風險增加”,標誌著政策重心向經濟支持傾斜。

3. 政治與市場的共振:特朗普政府持續施壓美聯儲降息,稱高利率“扼殺美國夢”,而政府停擺可能通過削減公共部門支出進一步拖累經濟,迫使美聯儲採取“風險管理式降息”。

綜上,小非農數據的超預期疲軟,與政府停擺形成“雙重打擊”,推動市場對美聯儲寬松政策的預期達到年內峰值。儘管通脹壓力猶存,但就業市場的實質性惡化已成為政策轉向的關鍵驅動力。投資者需密切關注10月議息會議及後續經濟數據,以判斷降息路徑的具體節奏。

Core Content Related to Peng Xin, Founder of Naixue(2-9-2025 seminar in Hong Kong)I. Brand Establishment and Positioning...
02/09/2025

Core Content Related to Peng Xin, Founder of Naixue
(2-9-2025 seminar in Hong Kong)

I. Brand Establishment and Positioning

1. Brand Origin: The name "Naixue's Tea" comes from Peng Xin's online alias "Naixue". From November to December 2015, Peng Xin led the opening of 3 stores simultaneously (after 1.5 years of preparation). The brand's mission and vision – "Let young people fall in love with Chinese tea, and become an innovator and promoter of Chinese tea going global" – was jointly formulated by Peng Xin and the management team in the second year after the brand's establishment.

2. Early Breakthrough in Positioning: Peng Xin aimed to break the "low-end" label of the milk tea industry a decade ago. Benchmarking against Starbucks, she competed for prime locations in shopping malls, with the target customer base covering white-collar workers and families (rather than only focusing on students). With "fresh fruits + fresh milk + high-quality tea" as the core, she drove the tea beverage industry into the "Fresh Era" and unlocked the category's growth potential.

II. Brand Operation and Standardization Construction

1. Store Model Decision: Peng Xin insisted on the direct operation model. Currently, Naixue has 1,300 directly operated stores (the largest number of directly operated stores in the tea beverage industry). She recognizes the advantages of the direct operation model, such as "strong management control and rapid adjustment capabilities", while stating that the brand will learn from the franchise model to join hands with more external forces for development.

2. Promotion of Standardization Breakthroughs: In the early days, stores relied on manual recipe memorization (requiring a 36-month training cycle for employees). Additionally, Naixue encountered setbacks in overseas expansion – in Singapore in 2019 and Japan during the pandemic – due to high operating costs. In response, Peng Xin's team developed the industry's first automatic tea-making equipment, significantly shortening the training cycle and laying the foundation for subsequent global layout.

III. Product Philosophy and Upgrade Direction

1. Core Product Philosophy: Peng Xin proposed that Naixue must adhere to "high-quality healthy products + conveying positive emotions". She believes that tea consumption is a "happiness need" for young people in their work and life, rather than a pure rigid demand.

2. Leading Product Era Upgrades:

◦ Drove the industry from the "Powder Era → Bubble Tea Era" to the "Fresh Era" (with Naixue as the core driver);

◦ During the pandemic, Peng Xin led the industry into the "Sugar Control and Reduction Era" and proactively monitored the glycemic index of products;

◦ In 2025 (the 10th anniversary of the brand's establishment), Peng Xin proposed entering the "Healthy Functional/Light Nourishment Era". In collaboration with Jiangnan University and the Nutrition Association, the brand added superfoods to its products, emphasizing zero flavorings, zero preservatives, and low-calorie sugar control, and upgraded its brand positioning to an "urban energy charging station".

IV. Global Layout Strategy

1. Strategy Adjustment and Practice: After withdrawing from early overseas expansion due to excessively high operating costs, Peng Xin adjusted the global strategy and adopted a "high-profile strategy" – prioritizing the opening of directly operated stores to establish the brand image (without relying on local partners). Currently, the Thai market has been in operation for 5 years, with stores located on the first floor of Central World (near the luxury goods area), and its performance has surpassed the Starbucks store next door.

2. New Market Expansion Plan: Peng Xin plans to open a store in New York in September 2025, with a target of opening 4 stores throughout the year (including a Times Square store). The goal is to integrate the brand into local life rather than only serving Chinese customers. At the same time, she promoted Naixue's collaboration with Disney's first Asian cruise ship to open a co-branded store, thereby verifying the market recognition of the brand and its products.

V. Personal Reflection and Talent Philosophy

1. Business Reflection and Learning: Peng Xin openly acknowledged that Naixue's operations were not optimal in the past two years. She then proactively returned to a learning mindset (e.g., participating in board meetings) and emphasized the importance of "lifelong learning" for personal and brand development.

2. Talent Cooperation Intention: Peng Xin recognizes the "pragmatic and goal-oriented" talents cultivated by business schools. She clearly stated that she plans to communicate with Dean Hu after the event to promote the supply of management talents to Naixue.

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31/08/2025

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